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29 juil. 2022
Hausse surprise des taux directeurs et dispositif anti-fragmentation : la BCE tente de contenir l’inflation
« C'est un jour historique, à mon niveau en tout cas. » estimait Christine Lagarde à la sortie de la réunion de politique monétaire de la BCE. Alors que les analystes estimaient que la BCE s’en tiendrait à ses annonces d’une hausse de 25 points de base, les taux directeurs sont relevés du double. La Banque Centrale Européenne, comme l’ont fait la Fed et la BoE au printemps, assombrit l’horizon économique pour lutter contre l’inflation.
Dans un contexte compliqué, la BCE a pris ce jeudi une décision forte en relevant largement ses taux directeurs, de 50 points de base, soit la hausse la plus forte depuis la création de la monnaie unique. La reprise des livraisons de gaz russe via Nord Stream 1 a, pour l’instant, écarté l’ombre d’une crise énergétique, mais la démission du Premier ministre italien Mario Draghi (par ailleurs prédécesseur de Mme Lagarde) fragilise la situation politique pour l’ensemble du continent.
Le spectre d’une nouvelle crise de la dette de la zone euro
La crise politique italienne a notamment entrainé une explosion des taux de la dette nationale, à près de 3,7 % à 10 ans. Cette hausse déteint également sur les dettes d’autres pays d’Europe du Sud, notamment la Grèce et l’Espagne et, plus préoccupant, le spread entre la dette italienne et la dette allemande, qui fait figure de référence dans la zone Euro, a atteint 246 points de base.
La réunion de la BCE a donc également été l’occasion de parfaire le dispositif anti-fragmentation, le TPI (Transmission Protection Instrument) qui vise à lutter contre une nouvelle crise de la dette, par la solidarité entre européens sur les marchés financiers. Mais ses critères restent volontairement flous et orientés vers un équilibre budgétaire et l’unanimité restera nécessaire pour le déclencher. C’était un point central des débats, notamment après des critiques de la Bundesbank. Alors que la crise promet de continuer pendant un certain temps, l’unanimité sur les décisions annoncées jeudi permet encore à la BCE de conserver sa crédibilité sur les marchés.
Source : Les Echos / reproduction interdite